首席经济学家荀玉根
荀玉根
海通首席经济学家
S0850511040006
投资要点:
核心结论:①新“国九条”聚焦完善监管制度体系,经济提高上市公司质量。学家荀玉②维护市场运行秩序,发展壮大长期投资。③服务打造新质生产力,护航经济增长新动能。
风险提示:政策落地进度不及预期。
正文:
4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,这是继3月15日证监会发布四项文件后的又一大资本市场重大政策。本次新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标,为资本市场改革指明方向和路径,对此我们有以下三点解读:
一、完善监管制度体系,提高上市公司质量
新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策,进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”,推动上市公司提升投资价值。上市制度方面,意见进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度,我们预计发行上市制度将升级迭代,从源头提升A股上市公司质量。持续监管方面,新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引,我们认为,持续监管下能够有效净化资本市场发展生态,增强资本市场吸引力,比如,22年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距,A股连续10年分红上市公司占比为31%,低于美(44%)、日(76%),政策引导下A股分红比例有望提升。退市制度方面,新“国九条”提出严格退市标准和监管、拓展多元退出渠道,与此同时,还明确退市投资者赔偿救济机制,这将加快A股形成常态化退市格局,优化资本市场的资源配置效率。
二、维护市场运行秩序,发展壮大长期投资
新“国九条”从三个方面对二级市场投资端改革做出重要指示。一是加强交易监管,针对部分量化资金和做空力量扰乱市场秩序的问题,新“国九条”提出“出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管”、“严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为”,同时提出“加强战略性力量储备和稳定机制建设”,这有助于增强市场内在稳定性。二是推动中长期资金入市,公募和险资在A股投资者中占比仅15%和6%左右,为了壮大长期投资力量,新“国九条”提出“大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比”并“督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念”,同时提出“优化保险资金权益投资政策环境……更好鼓励开展长期权益投资”以及“提升企业年金、个人养老金投资灵活度”。三是完善制度保障,新“国九条”提出“推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”,这将有助于优化A股投资环境,吸引更多投资者入市。
三、服务打造新质生产力,护航经济增长新动能
新“国九条”关于“进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展”的政策举措提出,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施,促进新质生产力发展。我们认为服务实体经济、引领创新驱动发展是资本市场肩负的历史使命。当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变,重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道,其中直接融资作用重大。以社融存量衡量,2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%,而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。未来应进一步完善资本市场制度建设、加强多层次资本市场联动,推动融资结构从间接融资向直接融资的转变,建立“科技-产业-金融”良性循环,引导资源向科创领域集聚,助力科创企业发展和产业结构升级,服务实体经济高质量发展。
相关文章
- 去年夏天贵州村超太燃了,动感十足的民族歌舞、热情似火的贵州村民,让全国观众欣赏到了一次又一次的“世界波”,观众们大饱眼福,更令人欣喜的是范志毅范大将军喜当“村长”,把贵州村超又推向了一个更高的热度。范2024-05-18
七名美英澳等国救援人员在加沙遇袭身亡 以军承认识别错误誓言彻查
【财新网】加沙地带的战火仍在持续延烧之际,当地时间4月1日晚,美国救援机构“世界中央厨房”World Central Kitchen)的7名救援人员,被证实在加沙遭遇以色列的空袭身亡,引发国际社会2024-05-18- 【财新网】美国商务部经济分析局3月29日公布的数据显示,美国2月PCE价格指数同比上涨2.5%,高于前值2.4%,符合市场预期;环比增幅从上月的0.4%回落至0.3%,低于市场预期。 与此同时,2024-05-18
土耳其地方选举反对党占上风 埃尔多安“最后一次操盘”遭遇挫败
【财新网】当地时间3月31日,土耳其举行全国性地方选举。 在这场选举中,该国主要反对党共和人民党除了继续保有对伊斯坦布尔、安卡拉等关键城市的地方治理控制权,还进一步在其他城市扩大其权力范围。2024-05-18- 吴艳妮目前正在日本进行备战,她在社媒发文,晒出日常训练的照片,还配上了正能量的文字,非常励志。吴艳妮刚刚在大阪夺得100米栏冠军,而且以12秒86的成绩追平赛会纪录,同时创造了今年的亚洲最好成绩。目前2024-05-18
- 【财新网】加沙战事仍在持续之际,中东地区的紧张局势再度升级。据伊朗和叙利亚方面指控,当地时间4月1日下午,位于叙利亚首都大马士革的伊朗驻叙利亚大使馆的领事部门建筑,遭到以色列空袭,造成包括3名高级2024-05-18
最新评论